◎记者 吴晓婧 陆海晴

　　编者按：

　　经历了二十余年的快速发展，公募基金资产管理规模已经突破26万亿元，在资本市场改革发展稳定中发挥着日益重要的作用。

　　随着《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》这一行业重要文件的出台，公募基金行业正迎来高质量发展的新格局。

　　在由高速度发展迈向高质量发展的征程中，公募基金行业应当如何增强专业水准，解决发展痛点，探求长赢之道，切实提高行业服务资本市场改革发展、服务居民财富管理需求、服务实体经济与国家战略的能力？

　　我们邀请多家公募基金管理公司的掌门人，各抒己见，激荡思维，共同勾画行业高质量发展“路线图”。

　　资产管理连接着实体经济和投资者，抖客网，其本源就是服务居民财富管理和支持实体经济发展，这是资产管理机构的使命。同时，公募基金是普惠金融的最佳载体，生来就带有社会责任属性。”

　　中欧基金总经理刘建平，见证了中国公募基金行业从无到有，从0到26万亿元的高速发展历程。

　　1997年，刘建平参与证监会基金部的筹建工作，审批了国内第一批基金公司的设立申请。

　　1999年初，基金法列入全国人大常委会立法计划，当时在证监会基金部工作的刘建平，作为工作组成员，全程参与起草了基金法。

　　经过十几稿大改，《中华人民共和国证券投资基金法》在2003年10月获得通过。刘建平熟悉其中每一条表述。

　　2004年，刘建平投身基金行业，从2009年担任中欧基金总经理至今。

　　基金法的诞生为行业发展“保驾护航”，保证了基金业始终有序稳步发展、没有出现大起大落。此后的修改完善，则为基金行业提供了更为广阔的发展空间。

　　今年4月末，证监会发布了《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》（下称《意见》）。

　　在公募基金数量突破1万只、管理规模突破26万亿元后，《意见》的出台，有着更为深远的影响，为站在更高起点上的基金行业注入了持续发展的新动力。

　　中国公募基金业如何践行高质量发展，如何形成更好的行业生态环境，基金公司该如何探寻差异化发展路径，又该如何提升基民的获得感？

　　有着25年证券监管及从业经历的刘建平，作为中国公募基金行业一路发展的见证者、亲历者、推动者，近日接受了

　　1. 优胜劣汰 形成良好生态环境

　　记者：《意见》一方面提出壮大公募基金管理人队伍，积极推进商业银行、保险机构、证券公司等优质金融机构依法设立基金管理公司，适度放宽同一主体下公募牌照数量限制，另一方面也提出引导经营失败的基金管理公司主动申请注销公募基金管理资格或者通过并购重组等方式实现市场化退出，推动构建优胜劣汰、进退有序的行业生态。未来行业竞争格局预计会有哪些变化？

　　刘建平：壮大公募基金管理人队伍的目的是为了提升客户价值，所有的竞争也是围绕客户价值展开，因此这对于整个行业服务居民财富管理是有益的，对行业高质量发展也大有裨益。

　　未来的竞争也将呈现差异化，BCG（波士顿咨询公司）将全球资产管理机构划分为四大类，分别是Alpha精品店、Beta巨头、分销平台及解决方案专家。

　　从企业经营角度来说，基金管理人的禀赋各异，资源也有限，在资源分配时的倾向会形成竞争差异。

　　例如，Alpha精品店的资源投入主要倾斜于投研层，形成投研领先的核心竞争力，追求持续创造稳定的超额收益。Beta巨头、分销平台以及解决方案专家的资源投入分别倾斜于运营层、客户层和平台层，银行、券商、保险进入公募基金领域后也会形成差异化的资源分配，构建独特的核心竞争力，产生差异化竞争。

　　此外，银行、保险、券商这些机构在部分投资领域确实各有所长，值得我们借鉴和学习，比如银行在固收投资领域，保险在资产配置领域，券商在另类投资领域，都具有比较优势，未来能够丰富公募基金行业的产能。

　　数据显示，截至2021年底，居民投资非货公募基金的金额尚不足8万亿元。根据银保监会数据测算，个人可投资金融资产总额有望超过200万亿元，未来市场空间足够大，基金管理人在当前阶段应该更关注自身核心竞争力的提升，走特色化、专业化的发展路径。

　　记者：“基金赚钱、基民不赚钱”依然困扰着基金行业，如何提高基民投资的获得感？

　　刘建平：前段时间，海通证券发布了一个关于投资者获得感的研究报告，其中提到，投资者资金收益率和基金净值增长率之间的差异主要来源于三方面，分别是多次投资、高买低卖和频繁换手。

　　投资者交易行为来源于对基金投资的专业认知，而专业认知的形成需要时间的累积，这将是一个长期的过程。

　　首先，随着行业生态发生变化，投资者逐步明白长期持有的价值。成熟市场也经历过这个阶段。

　　其次，渠道在其中也扮演着重要角色。其盈利指标目前可能仍主要来自于手续费，但现在一些市场化、专业化程度高的银行已经开始强调财富管理转型，这与以前传统销售行为有所不同，转型财富管理更关注让投资者真正赚到钱。

　　再次，基金公司一方面要向投资者传递真实信息，大部分公募基金的主要能力圈还是在相对收益，而非每年保证给到绝对收益。通过深度研究来挖掘值得长期投资的企业，再通过企业成长来创造长期价值，这才是公募基金真正的专业能力和职责所在。我们也不能误导投资人，否则一旦预期背离，就会让投资人对行业失去信任；另一方面，基金公司在不断提升投资研究能力的同时，也需要努力做好投资者教育和陪伴，通过这样的方式鼓励投资者理性投资、科学投资。

　　作为连接投资者和资产管理机构的重要桥梁，投顾服务能帮助提升投资者的持有体验。全面推进投顾服务有助于改善行业生态，促进行业发展与投资者利益同提升、共进步。在美国公募基金行业发展过程中，基金投顾发挥了很重要的作用，很多老百姓通过投顾购买养老产品。

　　2. 做出特色 探寻差异化发展路径

　　记者：《意见》支持基金管理公司在做优做强公募基金主业的基础上实现差异化发展，在您看来，公募基金发展有哪些差异化发展路径？

　　刘建平：《意见》为基金管理公司指明了两条差异化发展路径。第一条路径是鼓励公募基金主业发展较好的基金管理公司由资产管理业务向财富管理业务延伸。这类发展路径在海外有非常成功的案例，如富达投资集团（Fidelity），早期是一家以主动管理能力见长、追求长期业绩的资产管理公司，后来逐步发展成为综合型、大型财富管理机构。相较其他资管机构而言，这类机构更贴近客户，能更大程度提升居民财富管理体验。

　　第二类差异化发展是鼓励基金管理人发展特色化的资产管理能力。并不是所有的资产管理人都要成为一家基金超市，资产管理人可以根据自身禀赋选择具有比较优势的专业方向发展特色化的资管业务，比如有的擅长主动权益，有的擅长被动投资，有的擅长资产配置等。